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2 融资“神器”坠落神坛，永续债弊端显现

2.1 永续债：降低企业负债率的神器

永续债，是指非金融企业在银行间债券市场注册发行的债权。永续债通常分为转股型的永续债和减记型永续债。永续债没有固定还款期限，债务人不需要考虑偿还本金的时间限制，只要按照事前双方约定的利息率按时支付利息，这个债券在理论上就能永久持续下去。除此之外，永续债还具有发行人赎回权、高票息率、票面利率跳升或重设机制等特征。

相比于其他普通债券，永续债期限长、票面利率较高。对于投资者而言，永续债的高票面利率满足了其投资预期回报需求；对于企业而言，由发行者决定的永续债本金归还时间极大程度上提高了企业对融资资金的支配程度。我国永续债起步时间较其他国家晚，但发展速度极快。随着我国经济收入水平的稳步上升，永续债呈现出爆发式发展的局势。

在会计层面上，按照2019年财务部印发的《永续债相关会计处理的规定》，永续债并非归类于负债，而是归类于其他权益，计入其他债权投资科目。由于在会计处理中归类于其他权益，永续债这种融资方式能够有效永续债受到许多对资金需求量大、资金密集型企业的欢迎，尤其是前期投入资本较多的房地产企业。许多房地产企业通过发行永续债来调节企业的负债率。与此同时，永续债并不会造成股权的进一步稀释，虽然其归属于权益性工具，但本身并不属于发行股份，因此永续债的债权人也不具有表决权等参与企业管理运行的权利。

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